國產存儲龍頭長鑫科技（CXMT）近日登陸A股，上市首日市值突破3萬億元，背後的合肥國資成為最大贏家——市區兩級賬面浮盈超過1萬億元，約相當於當地2025年財政收入的7倍。

據界面新聞8月7日報道，這並非合肥第一次「封神」。從2008年押注京東方（BOE），到2020年「抄底」蔚來（NIO），再到如今長鑫科技的萬億回報，合肥國資似乎總能「點石成金」，「合肥經驗」與「股權財政」因此成為市場熱議焦點。

長期觀察合肥產業投資的長江商學院金融學教授、產業政策研究部主任李學楠表示，「押寶」一詞容易把合肥講成膽子大、運氣好，她更願意理解為一套逐漸積累的產業投資能力。京東方讓合肥熟悉了重資產製造的複雜週期，蔚來讓合肥經歷了企業低谷中的資本接續與交易設計，長鑫則將合肥帶入了技術門檻更高、國際競爭更強的半導體深水區。

李學楠認為，合肥決策背後是一套嚴謹的判斷程序。以2020年投資蔚來為例，合肥展開了被稱作「四條戰線」的考察：看政策與產業方向、請專業機構研判、做好法務與財務盡調、進行周密商務談判。分析人士指出，「合肥經驗」最值得學習的不是投資手筆和賬面回報，而是因地制宜、專業審慎、着眼長遠的判斷程序和制度建設。

同時，股權本身具有較大波動性，而財政運行要求相對穩定的收入來源。中國金融四十人研究院（CF40研究院）院長郭凱表示，不能高估股權財政的作用，解決財政問題還是得有穩定的稅基和稅收來源。李學楠亦指出，股權財政的關鍵在於制度建設，包括專業化管理與行政決策分離、賬面市值與財政預算分賬管理等，地方財政的基礎仍是產業發展和穩定稅源。