萬科巨虧超一千三百八十億，把深圳市政府拖下水，創始人王石失聯。

馬興瑞落馬，讓深圳乃至廣東官場人心惶惶。而他十年前主導的深圳地鐵收購萬科，又浮出水面。正是當年這一收購，讓深圳國資控股的深圳地鐵深陷萬科泥淖，成為深圳尾大不掉的包袱。截至目前，已有數十名現任或曾擔任萬科高管的人員被查、被判或被採取刑事強制措施，而且，萬科創始人、前董事長王石再度傳出失聯。

二零一五年萬科創始人王石及其管理團隊正與寶能系爭奪公司控制權，也即 「寶萬之爭」，引發深圳乃至北京關注。二零一六年十二月，時任中國證監會主席劉士余與馬興瑞在深圳會談，萬科股權事件亦是雙方無法迴避的話題。最終，在二零一七年，深鐵集團通過協定轉讓方式從華潤股份和恒大地產手中收購萬科股份，成為萬科第一大股東，持股比例達到百分之二十九點三八，從而結束了這場曠日持久的股權之爭，並被外界視為「白衣騎士」入局。

正是馬興瑞任職深圳市委書記期間，萬科於二零一六年三月宣布與深圳市地鐵集團有限公司（深鐵集團）簽署合作備忘錄，計劃通過發行股份購買深鐵集團旗下前海國際的資產，使深鐵成為萬科第一大股東，以期化解股權危機。

然而，在地產行業整體下行的背景下，萬科也深陷債務危機和巨額虧損的困境中，從而把母公司深圳地鐵集團也拖下水。二零二六年一月下旬，網上曾流傳王石和時任董事會主席郁亮「失聯」的消息。針對這一傳聞，王石於一月三十日通過更新社交媒體動態，發布在深圳騎行的視頻和朋友圈資訊，疑似對此做出了回應。

三月三十一日，萬科二零二五年財報顯示，公司全年營業收入二千三百三十四億元人民幣（約一百九十九億美元），歸屬於上市公司股東的淨虧損達八百八十五點五六億元，相比二零二四年虧損的四百九十四點七八億元，虧損幅度進一步擴大百分之七十九。這意味著萬科在兩年內累計虧損超過一千三百八十億元。

這時「馬興瑞落馬」的消息也在廣東傳開，有人注意到王石等人再度失聯。王石去年和妻子田朴珺離婚，也許是對這種結果早有準備。