我曾經是持牌的證券行業分析師，但那是很多年以前了。現在我也不推薦股票什麽的，但是由於衆所周知的原因，現在AI產業卡脖子的地方在存儲，結果存儲行業一騎絕塵，股票都漲瘋了，所以我談AI談財經就不能不談股票，不能不談存儲，而股票動向恰好反映了目前的產業動向。
最新的消息是長鑫科技終於要上市了，而且一上市的總市值就要在萬億上，都可以排在A股前幾名了。長鑫存儲相關運營主體，五月十七日更新科創板招股說明書到最近上會審核，擬募資二百九十五億元人民幣，約四十點七六億美元，用於DRAM產線升級、技術升級和前瞻研發。長鑫科技招股書顯示，公司主營DRAM產品研發、設計、生產和銷售，採用IDM模式，擬在上海證券交易所科創板上市。
長鑫科技招股說明書顯示，募集資金將投向三類項目：存儲器晶圓製造量產線技術升級改造、DRAM存儲器技術升級、動態隨機存取存儲器前瞻技術研究與開發。令人震驚的是，二零二六年一季度，公司營業收入為五百零八點零零億元，同比增長百分之七百一十九點一三；淨利潤三百三十點一二億元；歸屬於母公司所有者的淨利潤二百四十七點六二億元，二零二五年同期為虧損十五點五九億元；經營活動現金流量淨額四百二十五點六六億元，同比增長百分之二萬一千二百三十五點一零。
另外一家也準備上市的是長江存儲，證監會官網五月十九日披露其IPO輔導備案信息，標誌著這家3D NAND閃存企業正式進入上市輔導階段，後續是否遞交上市申請、選擇何種上市板塊、融資規模和估值安排仍待披露。但在目前AI基建火爆的形勢下，長江存儲也有可能趕在今年上市。
長鑫科技和長江存儲的上市進程，將中國AI基建行情推到一個更高層級。過去市場對AI的討論，更多集中在模型能力、應用場景和算力芯片上。現在，存儲芯片的重要性被重新認識。DRAM和NAND不再只是傳統半導體週期品，而是AI數據中心、服務器、訓練集群和推理系統不可缺少的基礎部件。這種敘事變化，使長鑫科技和長江存儲不只是半導體公司，也成為AI基礎設施故事的一部分。
但同樣需要看到，存儲本身是一個週期性很強的行業。價格上行、供需緊張和AI需求擴張，會在短期內極大改善企業收入和利潤，也會推高市場估值。但如果大量融資和產能擴張在同一階段集中發生，未來供需格局也可能重新變化。長鑫科技一季度業績大幅增長固然亮眼，但市場最終仍要回到價格週期、產能釋放、毛利率穩定性和現金流質量上來。
香港市場也在承接AI企業融資需求，約有二十家AI價值鏈企業處於港交所上市申請階段。港交所環球上市服務部主管徐經緯此前撰文稱，二零二五年十二月至二零二六年一月，共有十二家AI相關企業在香港上市，合計募資超過四十九億美元；截至其披露時，已提交上市申請的AI價值鏈公司約二十家，覆蓋企業AI、營銷AI、數據和商業智能解決方案、機器人、空間智能和智能安防等領域。這些數據說明AI價值鏈企業仍是港股新股市場的重要主題之一，但個股上市後表現仍取決於盈利路徑、現金流、估值和流動性環境。
香港市場的AI上市熱度則反映出另一條融資通道。港交所第18C章特專科技公司上市機制，為尚未全面盈利但具備高研發投入和技術商業化潛力的企業提供上市路徑。AI芯片、大模型、企業AI軟件、機器人和空間智能企業成為近期香港新股市場的重要組成部分。
不過，這些企業與SpaceX、Anthropic、OpenAI、長鑫科技、長江存儲相比，無論在融資規模、市場關注度，還是敘事完整度上，都很難形成同等級別的接力。這是市場接下來需要面對的問題。AI熱潮不會因為幾家公司上市而結束，但當最具代表性的公司集中上市後，市場可能會短暫失去新的興奮點。二級市場尤其容易在這種時候出現預期差：一方面，資金仍承認AI是大方向；另一方面，新的投資主線暫時不足以承接前一輪熱情。