我三十年前做投行的時候，撰寫、編訂厚厚的招股說明書，沒想到還有這種寫法：

「我們的使命是構建必要系統與技術，使生命跨越行星，理解宇宙的真實本質，並將意識之光延伸至浩瀚星辰。」——SpaceX 招股書首頁

你說，這是一家企業的願景和使命嗎？分明是人類的夢想和目標。

這是賣股票嗎？分明是馬斯克在分享他的初心，兜售他的情懷……

隨著SpaceX正式向納斯達克提交S-1招股書（代碼：SPCX），一場人類資本史上規模空前的融資大幕開啟。預計募資500億至800億美元，估值目標在1.75萬億至2萬億美元之間——這不僅僅是一個科技公司的IPO，更是馬斯克試圖將「人類成為多行星物種」這一願景，轉化為資本市場可定價、可交易的證券。

SpaceX的招股書拒絕了傳統的產業敘事，開篇便引用馬斯克的話，強調構建使生命跨越行星的系統。這種「信仰召集」被精細地拆解為財務報表：火箭的發射能力、星鏈（Starlink）的網絡覆蓋、AI基礎設施的算力合同，以及未來的火星殖民計劃。

在資本眼中，SpaceX目前還不是一家成熟的巨頭：2025年營收不足200億美元且處於虧損狀態。若按傳統估值，其市銷率高達近100倍。

但是，投資者似乎並不介意這些。從經濟角度看：投資者買入的並非當下的利潤，而是未來二十年的產業位置；SpaceX正試圖證明自己是「地球—軌道—深空」基礎設施的總承包商，將火箭、通信與AI計算鏈條深度閉環；SpaceX定義了一個高達28.5萬億美元的潛在市場。儘管Starship的高頻複用尚需時間驗證，太空數據中心更是前所未有的工程挑戰，但資本市場已開始為「深空文明的可能性」支付溢價。

從理想的角度看：為人類這一夢想賭上一把，是一件值得驕傲的事情，何況馬斯克那麼靠譜，吹過的牛都實現了……

SpaceX之所以敢給出如此驚人的估值，關鍵變量在於其AI基礎設施的敘事——

• Anthropic帶來的現金流： 一份每月12.5億美元的算力合同，讓SpaceX在IPO前擁有了極具說服力的「現金流故事」。這筆交易將SpaceX推向了AI基礎設施供應商的高地，使其估值參照物不再是傳統的波音或洛克希德·馬丁，而是英偉達、亞馬遜雲等高估值科技巨頭。

• 整合xAI的戰略圖謀： 將xAI納入SpaceX，雖然短期加劇了虧損，但完成了「太空算力」的拼圖。當地面數據中心受限於能源和土地時，馬斯克向市場兜售了「算力走向軌道」的期權。

當然啦，馬斯克雖然有著奔向宇宙的宏大願景，但他也不是一個善良、純真、充滿愛的天使，在商業和資本市場上可是用盡手段，你甚至可以說他是恨，吃醋，報復……通過對OpenAI的法律施壓，他成功在後者IPO前製造了治理與不確定性的噪音，客觀上為SpaceX爭奪全球成長型資本留出了窗口。同時，通過全股票交易和超高的投票權比例，馬斯克確保了即便是面對公開市場，公司依舊由他掌舵，以確保其長期主義願景不受季度業績壓力的干擾。

不管怎樣，這場IPO的本質，是人類第一次嘗試用會計語言為深空文明基礎設施定價。它既是篩選投資者的濾網，也是產業與文明變革的一次交匯。馬斯克不僅是在籌集資金，他正在將「通往火星的船票」變成可以在交易大廳買賣的資產。當投資者盯著財報時，馬斯克看向的卻是浩瀚星辰——最終，無論是對錯，這個世界都在被迫隨他一同仰望。