8月20日，亞朵（NASDAQ: ATAT）公佈2026年二季度及上半年業績。據界面新聞8月22日報道，上半年公司實現淨收入63.02億元人民幣，同比增長44.1%；歸母淨利潤10.11億元，同比增長51.3%。截至6月底，亞朵運營酒店數量達到2175家，客房總數24.25萬間。尤為值得注意的是，亞朵零售業務收入正在逼近酒店主業。上半年亞朵零售收入達15.75億元（此處為二季度數據），同期加盟酒店業務收入為17.25億元，兩者差距僅約1.5億元。在業績電話會上，管理層將全年零售收入增長目標上調至40%，顯示對該業務的強勁信心。
亞朵的零售業務主要依託「亞朵星球」品牌，銷售枕頭、被子、床笠等家居產品。據界面新聞梳理，自上市以來，亞朵零售收入由2022年的6.7億元（原文為2.02億元，此處疑為筆誤，按原文應為2.54億元）快速增長至2025年的36.7億元，佔總營收比例從11.22%提升至37.5%，今年上半年進一步升至41%。二季度零售業務收入同比增長63.2%，明顯高於加盟酒店業務，成為增長最快的板塊。管理層表示，增長主要來自產品創新和品類擴展，其中「亞朵星球」深睡記憶棉枕Pro系列累計銷量超過1200萬隻，被芯品類GMV同比增長超80%。但零售業務成本也大幅攀升，二季度銷售及營銷費用達6.06億元，同比增長約54%，零售業務成本7.65億元，同比增長約70%。據了解，隨著零售規模擴大，亞朵已成立獨立團隊運營“亞朵星球”，並從早期依賴線下門店銷售轉向線上渠道，入駐抖音、淘寶、京東等平台，並與魯豫、龔琳娜等明星及KOL合作推廣。
不過，其最新款深睡枕Pro定價近千元，有消費者認為價格偏高。與此同時，華住集團已推出M1和M3記憶枕，售價低於亞朵，競爭加劇。亞朵管理層表示，零售增長主要來自產品創新和品類擴展，其中深睡記憶棉枕Pro系列累計銷量超1200萬隻，被芯品類GMV同比增長逾80%。然而，零售業務成本也在大幅攀升，二季度銷售及營銷費用同比增長約54%，零售業務成本同比增長約70%。酒店業務方面，亞朵超過99%的酒店採用加盟模式，旗下中高端品牌「亞朵見野」二季度在營酒店RevPAR超過450元，高端品牌「薩和」RevPAR超過1000元，但兩者門店數量有限，成熟酒店RevPAR同比下降3.0%，高端化嘗試尚未形成大規模收入貢獻。亞朵CEO王海軍表示，公司不追求單純數量增長，而將聚焦品牌力建設與高質量擴張，高線城市核心商圈及特色物業仍為拓展重點。行業整體進入飽和階段，市場關注競爭加劇對加盟商意願的影響，亞朵則強調其簽約數量穩健，全年開店計劃不變。零售業務的快速增長也伴隨成本上升，二季度銷售及營銷費用同比增長約54%，零售成本同比增長約70%。
亞朵星球已形成獨立運營體系，線上渠道包括抖音、淘寶、京東等，並與魯豫、龔琳娜等名人合作推廣。然而，其最新深睡枕Pro定價約450元，用戶反饋價格偏高。分析認為，亞朵需在產品創新和品牌溢價上持續構建壁壘，以應對日趨激烈的競爭。酒店業務方面，亞朵超過99%的酒店採用加盟模式，中高端品牌「亞朵見野」及高端品牌「薩和」的RevPAR表現亮眼，但門店數量有限，成熟酒店RevPAR同比下降3.0%，顯示高端化尚未形成規模貢獻。行業整體進入飽和階段，亞朵表示將繼續聚焦高線城市核心地段及優質物業，同時拓展強三線城市和5A景區周邊機會。公司強調，不盲目追求數量，而以品牌力和運營效率為核心，力爭在差異化賽道中保持領先。截至發稿，亞朵未對零售業務的毛利率及長期目標作出進一步說明，但市場關注其能否在酒店存量競爭中，依靠零售第二曲線實現持續增長。