東南亞新創企業在歷經二零二一年的融資巔峰後，受全球升息、估值修正與投資人態度趨謹慎等影響，陷入「融資寒冬」，去年的融資活動依然低迷，更多企業被迫停止運營，或淪為「殭屍」公司，在缺乏新資金的情況下苟延殘喘。根據DealStreetAsia的研究，二零二五年東盟新創企業的融資總額為五十四億美元，僅達二零二一年高峰時期的四分之一。去年十月至十二月，新創企業融資額為十一點六億美元，略低於前年。

風險投資業者表示，越來越多公司正在考慮調整業務方向或出售資產。自從二零二三年以來，多家新創企業已經倒閉，包括總部位於新加坡的生物科技公司Tessa Therapeutics和金融科技公司Pace Enterprise。曾經被譽為印尼新星的B2B平台Ula，也因業績不佳和融資困難而倒閉。

有風投業者表示，早年的熱情已被充滿挑戰的市場和許多企業退出的環境所抑制，而東南亞融資復甦緩慢的原因之一是缺乏「降價輪」，即公司以低於上一輪的估值籌集新資金。結果導致一些公司因無法籌集新資金而被迫削減營運開支，最終淪為「殭屍企業」。更糟的是，一些資金雄厚的新創公司捲入醜聞，例如印尼水產養殖公司eFishery的會計詐欺案，這加劇了投資者對東南亞新創公司治理的擔憂。近年來，投資人對於新創公司的估值更加嚴格，過往追求高增長的「小商販經濟」投資退潮，轉向要求實質的獲利能力。

從近期的大額融資交易來看，產業格局發生了明顯變化。過去，獲得巨額融資的新創公司大多是數字消費企業，例如叫車平台Grab和電商平台Sea。但去年最大的一筆交易是總部位於新加坡的數據中心運營商Priceton Digital，籌集了十三億美元資金，這突顯了人工智能日益普及推動了對數字服務關鍵基礎設施的需求不斷增長，而資金也從消費性企業轉向聚焦數字科技與金融服務，且高度集中於新加坡。

研究指出，區域內許多企業追逐潮流而非解決真正的市場痛點，缺乏穩健的治理與執行紀律。在初創公司中，失敗率高達九成，約三成八無法獲得早期融資。很多初創公司的失敗並非短期市場波動所致，而是反映出其結構缺陷，例如治理薄弱、創辦人經驗不足，以及盲目追逐炒作。

儘管面臨挑戰，東南亞數字經濟仍預計在二零三零年突破一兆美元，顯示長期發展潛力仍在，但短期內必須度過嚴酷的融資寒冬。